Прошедшие 14 ноября 1920 г. парламентские выборы завершились поражением Либеральной партии Э. Венизелоса, так как из 370 мест они получили только 120. Потерпев неудачу премьер-министр подал в отставку и отбыл из страны. Во многом поражение Либеральной партии и её вождя, добившегося для Греции за сравнительно короткий период серьезных результатов, было связано с широко распространившимся недовольством слишком большой ценой греческих побед. Прежде всего это касалось падения уровня жизни и военной усталостью населения. Плоды побед, несмотря на их очевидность, не рассматривались в греческом обществе как предпосылка для серьёзных долговременных изменений в социально-экономической области. Парадокс складывавшейся ситуации заключался в том, что в общественном сознании существовало непонимание конкретных перспектив достигнутого Венизелосом. Следующим ударом по престижу бывшего премьер-министра было успешное для монархистов проведение 5 декабря плебисцита относительно возвращения короля Константииоса на трон. Это событие совпало по времени с обострением разногласий внутри Антанты, обусловленными взаимоисключающими интересами составляющих ее держав в районе Средиземноморья и Ближнего Востока, что не могло не повлиять на позиции Греции в средиземноморско-балканском регионе, так как без сильной поддержки союзных стран было невозможно рассчитывать на серьёзные успехи в противостоянии с Турцией.